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현존하는 최고의 투자 교본, 『증권분석』 핵심 요약판! 가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드의 『증권분석』은 1934년 출간된 지 75년이 지난 지금도 투자자들에게 가장 유용한 투자 서적, 가치투자의 교과서다. 벤저민 그레이엄은 『증권분석』을 통해 내재가치가 뛰어난 기업을 발굴하고, 저평가된 기업을 매수하는 가치투자의 원칙에 대한 기본 개념을 제시했다. 벤저민 그레이엄이 제시한 투자 개념과 투자 원칙, 저가주 발굴 기법, 가치평가를 통해 이익 요소를 찾아내는 손익 항복 분석, 자산가치를 평가하기 위한 재무상태표 분석 방법 등에 대한 개념은 현재까지도 유효하다. 그레이엄은 ‘매력적인 투자 대상은 투기 대상으로도 매력적’이라는 흥미로운 주장을 하기도 했다. 이는 기업가치평가는 어떤 방식의 투자든 투자의 기본이라는 뜻이기도 하다. 또한 주당순이익의 수준이나 기업의 재무구조, 밝은 미래 전망 그리고 올바른 경영진 역시 매력적인 투자의 중요한 요소이다. 『증권분석』은 반복해서 읽어야 그 진가를 알 수 있다. 하지만 분량이 워낙 방대한데다가 내재가치 산출 방법, 안전마진 개념, 투자와 투기의 차이, 각종 주식의 특징, 투자 대상 선별 기준, 가치평가 및 분석에 필요한 지표 등을 설명하며 제시한 수많은 사례들을 꼼꼼히 살피다 보면 『증권분석』을 제대로 읽어나가기란 결코 쉽지 않다. 이 책은 원전에 좀 더 쉽게 접근하는 데 가장 유용한 길잡이가 될 것이다. 이 책은 방대한 『증권분석』의 핵심만 정리하여 원전의 이해를 돕고, 현대 투자자들에게 유용한 투자 전략을 중심으로 제시하고 있다. 또한 더 이상 통용되지 않는 정보나 회계방법 등은 현대의 상황에 맞게 저자들이 별도의 설명을 덧붙이고 있다. 『증권분석』의 내용 전체와 장별 주제 그리고 분석 기법을 요약하여 제시하고 있는 이 책을 원전과 함께 읽는다면 벤저민 그레이엄의 투자 철학과 기법 그리고 현대에 맞는 투자 전략을 세우는 데 유용한 지침을 쉽게 파악할 수 있다. 가치투자의 세계로 입문하기 위한 초보 투자자나 벤저민 그레이엄의 투자 철학을 제대로 이해하기를 원한다면, 그리고 지금 투자 전략을 다시 재점검하기를 원한다면 이 책이 훌륭한 길잡이가 될 것이다.

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저자 소개 (4명)

저 : 벤저민 그레이엄 (Benjamin Graham)

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1928년부터 1957년까지 컬럼비아대학교 경영대학원에서 강의를 맡아 주가수익비율, 부채비율, 배당실적, 장부가치 및 이익 증가율 검토의 필요성을 역설하였다. 그레이엄은 가치투자의 창시자로 유명하다. 가치투자 개념은 그가 1928년 컬럼비아대학교 경영대학원에서 가르치면서 시작해 데이비드 도드가 다듬은 투자 접근법이다. 데이비드 도드와 공저한 『증권분석Security Analysis』과 1949년 출판한 『현명한 투자자Intelligent Investor』가 널리 호평을 받았다. 1928년부터 1957년까지 컬럼비아대학교 경영대학원에서 강의를 맡아 주가수익비율, 부채비율, 배당실적, 장부가치 및 이익 증가율 검토의 필요성을 역설하였다. 그레이엄은 가치투자의 창시자로 유명하다. 가치투자 개념은 그가 1928년 컬럼비아대학교 경영대학원에서 가르치면서 시작해 데이비드 도드가 다듬은 투자 접근법이다. 데이비드 도드와 공저한 『증권분석Security Analysis』과 1949년 출판한 『현명한 투자자Intelligent Investor』가 널리 호평을 받았다.

편저 : 스티그 브로더슨 (Stig Brodersen)

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한국 부산에서 태어났고 한국 이름은 김영준이다. 재무학 석사로서 하버드대에서 경영분석을 공부했고, 현재 대학에서 재무회계, 투자, 경제학을 가르친다. 투자회사 스티그브로더슨홀딩컴퍼니(Stig Brodersen Holding Company)의 소유주이고, 투자 교육 팟캐스트(The Investors Podcast)를 운영하면서 백만장자와 그들이 읽은 책을 연구하고 있다. 《벤저민 그레이엄의 현명한 투자자: 정말 읽기 쉬운 핵심 요약판(The Intelligent Investor 100 pages summaries)》(공저)《Warren Buffett Accounting Book》(... 한국 부산에서 태어났고 한국 이름은 김영준이다. 재무학 석사로서 하버드대에서 경영분석을 공부했고, 현재 대학에서 재무회계, 투자, 경제학을 가르친다. 투자회사 스티그브로더슨홀딩컴퍼니(Stig Brodersen Holding Company)의 소유주이고, 투자 교육 팟캐스트(The Investors Podcast)를 운영하면서 백만장자와 그들이 읽은 책을 연구하고 있다. 《벤저민 그레이엄의 현명한 투자자: 정말 읽기 쉬운 핵심 요약판(The Intelligent Investor 100 pages summaries)》(공저)《Warren Buffett Accounting Book》(공저) 《Security Analysis(Summary)》(공저) 등을 펴냈다.

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편저 : 프레스턴 피시 (Preston Pysh)

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금융투자전문 기고자이며, 더인베스터즈팟캐스트닷컴TheInvestorsPodcast.com의 공동진행자이다. 세계적인 베스트셀러를 다수 저술하였으며, 파일런홀딩컴퍼니Pylon Holding Company의 설립자이다. 버핏북스닷컴BuffettsBooks.com이라는 무료 웹사이트를 운영하며 억만장자인 워런 버핏처럼 주식과 채권에 투자하는 방법을 가르친다. 금융투자전문 기고자이며, 더인베스터즈팟캐스트닷컴TheInvestorsPodcast.com의 공동진행자이다. 세계적인 베스트셀러를 다수 저술하였으며, 파일런홀딩컴퍼니Pylon Holding Company의 설립자이다. 버핏북스닷컴BuffettsBooks.com이라는 무료 웹사이트를 운영하며 억만장자인 워런 버핏처럼 주식과 채권에 투자하는 방법을 가르친다.

역 : 김인정

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전북대학교 영어영문학과를 졸업하고 성균관대학교 번역대학원에서 문학(번역학) 석사학위를 받았다. 증권투자권유자문인력, 펀드투자권유자문인력 자격을 보유하고 있으며, 씨티은행, 삼성증권, 대우증권을 거쳐 현재 국내 증권사 리서치센터에서 전문 번역가로 일하고 있다. 옮긴 책으로는 『투자 대가들의 위대한 오답 노트』, 『현명한 옵션매도 투자자』, 『현명한 채권투자자 개정증보판』, 『주식시장의 마법사들』, 『투자를 어떻게 할 것인가』, 『나는 어떻게 시장을 이겼나』 등이 있다. 전북대학교 영어영문학과를 졸업하고 성균관대학교 번역대학원에서 문학(번역학) 석사학위를 받았다. 증권투자권유자문인력, 펀드투자권유자문인력 자격을 보유하고 있으며, 씨티은행, 삼성증권, 대우증권을 거쳐 현재 국내 증권사 리서치센터에서 전문 번역가로 일하고 있다. 옮긴 책으로는 『투자 대가들의 위대한 오답 노트』, 『현명한 옵션매도 투자자』, 『현명한 채권투자자 개정증보판』, 『주식시장의 마법사들』, 『투자를 어떻게 할 것인가』, 『나는 어떻게 시장을 이겼나』 등이 있다.

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출판사 리뷰

“다른 책은 필요 없다! 『증권분석』은 투자에 관한 가장 훌륭한 책이다!” -워런 버핏- 현존하는 최고의 투자 교본, 『증권분석』 핵심 요약판! 가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드의 『증권분석』은 1934년 출간된 지 75년이 지난 지금도 투자자들에게 가장 유용한 투자 서적, 가치투자의 교과서다. 벤저민 그레이엄은 『증권분석』을 통해 내재가치가 뛰어난 기업을 발굴하고, 저평가된 기업을 매수하는 가치투자의 원칙에 대한 기본 개념을 제시했다. 1929년 월스트리트 대폭락(검은 목요일) 사건으로 거의 파산위기에 처했던 그레이엄은 이 사건을 계기로 좀 더 보수적이고 안전한 투자 방법을 찾아 연구에 몰두했다. 그레이엄이 컬럼비아대학교에서 강의를 할 당시 컬럼비아대학교에서 일했던 젊은 강사 도드는 그레이엄의 강의를 글로 남기기를 원했고, 이 계기로 도드는 훗날 그레이엄의 지도 아래 박사 과정을 마쳤다. 그때 도드가 작성한 강의 원고가 가치투자 개념을 전파한 『증권분석』의 토대가 되었다. 『증권분석』은 75년이라는 세월에도 불구하고 여전히 출판되고 있으며, 현재까지도 수업 지도서로 활용되고 있다. 『증권분석』은 현존하는 출판물 가운데 가장 오랫동안 통용되는 투자 교본이다. 벤저민 그레이엄이 제시한 투자 개념과 투자 원칙, 저가주 발굴 기법, 가치평가를 통해 이익 요소를 찾아내는 손익 항복 분석, 자산가치를 평가하기 위한 재무상태표 분석 방법 등에 대한 개념은 현재까지도 유효하다. 그레이엄은 ‘매력적인 투자 대상은 투기 대상으로도 매력적’이라는 흥미로운 주장을 하기도 했다. 이는 기업가치평가는 어떤 방식의 투자든 투자의 기본이라는 뜻이기도 하다. 또한 주당순이익의 수준이나 기업의 재무구조, 밝은 미래 전망 그리고 올바른 경영진 역시 매력적인 투자의 중요한 요소이다. 『증권분석』은 반복해서 읽어야 그 진가를 알 수 있다. 하지만 분량이 워낙 방대한데다가 내재가치 산출 방법, 안전마진 개념, 투자와 투기의 차이, 각종 주식의 특징, 투자 대상 선별 기준, 가치평가 및 분석에 필요한 지표 등을 설명하며 제시한 수많은 사례들을 꼼꼼히 살피다 보면 『증권분석』을 제대로 읽어나가기란 결코 쉽지 않다. 이 책은 원전에 좀 더 쉽게 접근하는 데 가장 유용한 길잡이가 될 것이다. 가치투자의 바이블, 벤저민 그레이엄의 『증권분석』 핵심만 빠르고 쉽게 읽는다! 방대한 분량의 『증권분석』을 제대로 읽고 이해하기란 쉽지 않다. 이 책의 저자인 스티그 브로더슨과 프레스턴 피시 역시 『증권분석』을 이해하기 위해 고전을 면치 못했다. 저자들이 이 요약판을 펴낸 이유는 벤저민 그레이엄이 제시한 투자 철학과 중요한 전략을 제대로 이해한다면 그 가치가 무한할 것으로 판단했기 때문이다. 이 책은 방대한 『증권분석』의 핵심만 정리하여 원전의 이해를 돕고, 현대 투자자들에게 유용한 투자 전략을 중심으로 제시하고 있다. 또한 더 이상 통용되지 않는 정보나 회계방법 등은 현대의 상황에 맞게 저자들이 별도의 설명을 덧붙이고 있다. 『증권분석』의 내용 전체와 장별 주제 그리고 분석 기법을 요약하여 제시하고 있는 이 책을 원전과 함께 읽는다면 벤저민 그레이엄의 투자 철학과 기법 그리고 현대에 맞는 투자 전략을 세우는 데 유용한 지침을 쉽게 파악할 수 있다. 가치투자의 세계로 입문하기 위한 초보 투자자나 벤저민 그레이엄의 투자 철학을 제대로 이해하기를 원한다면, 그리고 지금 투자 전략을 다시 재점검하기를 원한다면 이 책이 훌륭한 길잡이가 될 것이다. 이 책을 관통하는 주제 * ‘분석’이라는 용어는 사실을 과학적이고 체계적으로 연구해 논리적 결론에 도달하는 것을 가리킨다. 투자는 정밀과학이 아니고, 개인의 능력과 운도 성공의 일부 요소이다. * 분석적 판단은 사실에 원칙을 적용해 내린 판단이다. * 분석가는 균형감각을 유지하여 중요한 것을 분석하고 사소한 것은 무시해야 한다. * 투자를 투기와 구분하는 것은 당연히 쉽지 않다. 둘을 구분하지 못하면 비극으로 이어진다. * 투자는 채권, 단순 매수, 장기 보유, 소득 추구, 안전한 증권이 특징이다. * 투기는 주식, 신용 매수, 단기 거래, 차익실현 추구가 특징이다. * ‘안전’이라는 용어에 의미를 부여하기 위해서는 구체적 기준이 적용되어야 한다. * 투자활동은 원금의 안정성과 만족스러운 수익을 약속한다. 이러한 요건을 충족하지 않는 활동은 투기적이다. * 투자활동은 정성적 근거와 계량적 근거가 동시에 정당화하는 활동이다. * 투자는 과거와 현재를 기초로 한다. 투기는 미래 개선 전망에 의존한다. * 투자자에게 있어 미래는 이익을 얻는 대상이 아니라 경계해야 할 대상이다. * 투기적 거래자는 미래가 과거보다 나을 것으로 기대한다. * 뉴욕증권거래소는 도박을 불필요한 위험을 감수하는 행위(경마에 돈을 거는 행위)이고, 투기는 어떤 행동에 착수하며 내재된 위험을 부담하는 행위라고 정의한다. * ‘현명한 투기’는 분석 결과가 정당화하는 측정된 위험을 감수하는 것이다. * ‘현명하지 않은 투기’는 상황에 대한 적절한 검토 없이 위험을 감수하는 것이다. * 안정성은 증권 발행 주체의 지급의무 이행능력 측면에서 평가한다. * 지급의무 이행능력은 호황이 아닌 불황을 기준으로 평가해야 한다. * 낮은 안정성은 많은 배당금으로도 보상되지 않는다. * 문제를 미리 피하는 것이 문제 발생 후 보호장치를 찾는 것보다 낫다. * 건전한 투자는 역경을 견뎌낼 수 있어야 한다. 투자자들은 역경을 이겨낸 기업을 선호할 것이다. * 시세차익을 위한 투자는 대부분의 사람이 성장을 기대할 때 합리적인 가격이 형성되기는 어렵다. * 소액투자자는 자신의 역할에서 벗어나 투기적 거래자가 되기를 선택할 수 있다. 그 행위를 후회하는 것도 선택이다.

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